「股價淨值比」透露台股現在是高還是低？

2025-10-13

［前言］
如果開車沒有儀表板可以參考，連時速是多少都不知道，相信很多人都不敢上路。偏偏很多人用真金白銀投資，卻喜歡憑感覺亂猜，完全沒有自己的決策系統。彎得過去就拓海，彎不過去就填海，愛跟自己用命賺來的錢開玩笑。

當然，沒有一項單一指標可以用來準確的預測未來。但總有一些客觀的數據，可以作為我們投資時的參考依據。

［數據回顧］
我們先用跌幅超過20%當作熊市門檻，回顧自2000年以來，歷次台股指數出現高點時的股價淨值比是多少？

2000年2月指數最高點：10393
2000年2月台股股價淨值比（P/B ratio）：2.95
2001年9月指數最低點：3411
跌幅：67.2%
歷時：一年七個月

2002年3月指數最高點：6326
2002年3月台股股價淨值比（P/B ratio）：1.9
2002年10月指數最低點：3845
跌幅：39.2%
歷時：七個月

2004年3月指數最高點：7135
2004年3月台股股價淨值比（P/B ratio）：2.04
2004年8月指數最低點：5255
跌幅：26.3%
歷時：五個月

2007年10月指數最高點：9859
2007年10月台股股價淨值比（P/B ratio）：2.25
2008年11月指數最低點：3955
跌幅：59.9%
歷時：一年一個月

2011年2月指數最高點：9220
2011年2月台股股價淨值比（P/B ratio）：1.88
2011年12月指數最低點：6609
跌幅：28.3%
歷時：十個月

2015年4月指數最高點：10014
2015年4月台股股價淨值比（P/B ratio）：1.75
2015年8月指數最低點：7203
跌幅：28%
歷時：四個月

2020年1月指數最高點：12197
2020年1月台股股價淨值比（P/B ratio）：1.73
2020年3月指數最低點：8523
跌幅：30.1%
歷時：兩個月

2022年1月指數最高點：18619
2022年1月台股股價淨值比（P/B ratio）：2.31
2022年10月指數最低點：12629
跌幅：32.2%
歷時：九個月

2025年1月指數最高點：23943
2025年1月台股股價淨值比（P/B ratio）：2.54
2025年4月指數最低點：17306
跌幅：27.7%
歷時：三個月

［重點分析］
從以上的回測數據可以看出下面幾項觀察重點：

一、股淨比超過長期平均值上緣1.8附近，就應該保持審慎。

除了2020年新冠疫情這種突發事件造成的短暫影響外，多數時間，台股股淨比來到長期平均值上緣1.8左右，就應該保持謹慎，隨時注意技術指標是否出現高檔反轉的訊號。控制好倉位，才不至於失速暴衝。

二、泡沫越大，隨後伴隨的修正幅度越大，且持續時間越久。

2000年網路科技泡沫和2008年金融海嘯，台股的股價淨值比不但超過長期平均值1.8，更是來到2.95、2.25這樣誇張的估值。後面跟著的是歷時超過一年、跌幅重摔超過五成的大熊市。

三、即使台股股價淨值比的高點出現，也不代表馬上會崩盤；但再上漲的幅度有限，且大幅下跌的風險增加。

若仔細觀察歷次台股股淨比的高峰，可以發現每次出現的峰值並沒有一個絕對的標準，就算高點出現，也不代表馬上會崩盤，股價甚至可以硬撐超過半年。但往後再上漲的幅度明顯受限，且必須面對大幅下跌的風險。

［當前狀況檢視］
目前台股加權指數在台積電強勢上漲的帶動下，高點來到了27463，股價淨值比為2.92。台股現在是高還是低？相信大家心中自有判斷。

#台股
#股價淨值比

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