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一張圖看台股漲跌：PMI未來六個月景氣展望vs.台股

[前言]
我喜歡從圖表和資料中，找出可能的關連性，再回頭用數據驗證，看看自己的假設是否成立？這樣的過程，對我來說像一種遊戲，當想法得到印證，就會很開心。

最近發現一張與台股加權指數相關性極高的圖組，可以用來輔助判段大盤指數的位階和拐點。這篇文章要分享的，就是台灣製造業PMI-未來六個月景氣展望和台股加權指數的對照圖，以及我從圖表中觀察到的現象。

[PMI採購經理人指數介紹]
PMI採購經理人指數是國發會用新增訂單數量、生產數量、人力雇用數量、現有原物料存貨水準，以及供應商交貨時間，這五個面向編製出的指數；而PMI未來六個月景氣展望，代表採購經理人對台灣未來製造業景氣的看好度。這項指標自2012年發布以來，顯示出與台股高度的關連性。一般而言，超過景氣榮枯線50，代表景氣前景佳；低於50則代表景氣衰退。

[數據統計與重要現象觀察-底部]
2012年8月，分數由7月的28.8，首次上升到32.8。（有資料以來）
歐債危機大跌後，上市大盤加權指數從2011年12月的低點6609，一路上漲至2015年4月的10014點。

2015年10月，分數由9月的33.1，首次上升到35.9
中國股災大跌後，上市大盤加權指數從2015年8月的低點7203，一路上漲至2018年1月的11270點。

2019年1月，分數由去年12月的33.2，首次上升到34.9
中美貿易戰大跌後，上市大盤加權指數從2019年1月的低點9319，一路上漲至2020年1月的12197點。

2020年5月，分數由4月的25.7，首次上升到30.8
新冠疫情股災大跌後，上市大盤加權指數從2020年3月的低點8523，一路上漲至2022年1月的18619點。

2022年11月，分數由10月的24.8，首次上升到25.3
聯準會暴力升息大跌後，上市大盤加權指數從2022年10月的低點12629，一路上漲至2024年7月的24416點。

從以上數據資料可以觀察出，當PMI未來六個月景氣展望分數來到40分以下，由谷底出現首次回升，台股大盤指數的前波低點，就能確立不會再被跌破。甚至，在2022年11月、2020年5月、2019年1月這三次，都是當月低點就不再被跌破，直接開啟一波多頭走勢。

[背離與其他指標輔助-頭部]
接著，再觀察指數頭部高點，是否有明確的訊號提示？

依照先前談過的月技術指標反轉訊號，指標拐點提示分別出現在2014年8月、2017年10月、2020年1月以及2024年7月。再看看PMI未來六個月景氣展望與台股指數的情形，可以明顯發現，除了2020年，突發的新冠疫情造成的行情影響外，當技術指標發出警告時，都配合著PMI景氣展望分數連續三個月的走低，形成股價和基本面的背離。然後，後面通常還有一段風險很高，但漲幅不大的末升段。這個末升段與前高連成的趨勢線，又會與PMI景氣展望分數高點連成的趨勢線，再次出現明顯的背離走勢，算是給投資人提出最後的逃命警告。

[綜合評論與現況看法]
雖然股市長期必隨經濟向上發展，指數會不斷創下新高，但是我們也幾乎見不到，在景氣分數位於高原期時，股價會跌出谷底的樣貌。我認為股市的底部，通常是利空嚇出來的。當支撐股市榮景的基本面墜入谷底，股價自然不會有好的表現；而當景氣差到不能再差，並且開始好轉的時候，指數也就沒有再跌的理由，理當順勢築底上攻。

目前台股縱然經歷修正，PMI分數也還在榮枯線上方持續上升，但這很有可能只是因應關稅戰前的拉貨潮造成的狀況。況且，股價是領先指標，通常會領先基本面6~9個月，估計接下來，PMI未來六個月景氣展望分數，遲早要往下走。依此推論，如果是我，從交易的角度，會寧可等到景氣展望分數降到40以下，出現谷底反轉回升，再搭配長期均線進場佈局。

#操作筆記
#台股
#PMI未來六個月景氣展望

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相關連結-
台灣-PMI未來六個月景氣展望vs.台股：
https://www.macromicro.me/collections/46/tw-stock-relative/661/tw-pmi-six-month-outlook-twse

用技術指標和三年線-掌握大盤多空節奏：
https://www.imdavidmusic.com/use-technical-indicators-and-three-year-lines-master-the-markets-multi-air-rhythm/